中美貿易戰，算是近兩年來台股一直圍繞的話題，其中又以主要制裁華為為最重要的產業重點!!那華為的制裁為什麼會造成聯發科的大漲的，就讓產業大隊長LEO就最近很夯的股票2454聯發科，來做簡單的分析吧!!

首先介紹聯發科主要是手機晶片的全球大廠，主要以中低階白牌手機為主，不過近年來也慢慢往高階市場走，一些效能評比已經不會輸第一名高通太多了!!
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2020年Q2手機晶片性能排行榜

2019全球排行前4名的廠商分別為
第1名為高通驍龍晶片，市占率為33.4％
第2名是聯發科Helio，市佔率為24.6％
第3名是三星Exynos，市占率為14.1％
第4名蘋果的A系列晶片，市占率以13.1%

但在中美貿易後，加速了大陸在晶片自製的需求，尤其在五G晶片上，海思半導體成為重點扶持的公司，海思半導體就是華為的子公司，用來出貨華為高階手機的通訊晶片用的，目前也開始少量出貨給一些非華為的手機廠商，下表就能很清楚的看到海思半導體這一年大幅的成長了。(據CINNO報告，2020年一季度，華為手機採用海思處理器的機型份額達到了90%，主推機型中採用麒麟990、麒麟820、麒麟985、麒麟810居多。)

從上表中得知2019年Q1到2020年Q1，華為海思市占YOY成長21%，就是華為五G手機晶片大幅拉貨造成的結果!!
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(目前海思主要是設計通訊晶片，然後交給台積電代工--->然後出貨給華為)

但是這一切再美國華為禁令後，有了改變，因為9/14後，使用美國技術的設備廠商專門設計給華為的晶片，將無法繼續出貨給華為，(但通用型晶片不在此限)，這也勢必衝擊到整個華為高階手機晶片的布局!!
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但是通用型晶片(聯發科製造)卻不在這波制裁的名單之中，也就是未來華為的高階手機晶片，可以透過聯發科設計，交給台積電製造，出貨給華為，這也給了市場想像題材，認為聯發科能吃到海思43.9%市占的轉單效應，然後市場認為吃到華為高階後，未來聯發科可以進一步吃到其他五G晶片，於是聯發科股票從五月開始大幅上漲!!(雖然聯發科鄭重否認轉單的效應)
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聯發科股價大漲450-750元!!


這也造就聯發科在EPS今年EPS沒大幅成長下，但股價先行反應了這題材!!

今年EPS預估15-16元，與往年差不多，但股價卻是大幅上漲，就是反應華為轉單題材
但是真的有那麼樂觀嗎?LEO認為後續要看幾個面向!!

1.今年美國總統大選的後續走勢:
因為如果是比較親中的民主派拜登當選後，那華為的制裁會繼續嗎->如果海思又能透過台積電，那聯發科勢必又要打回原型，約略400附近的價位，那應該偏空看待聯發科。(倘若海思繼續成長往其他手機出貨，那勢必造成聯發科營收更進一步衝擊)

2.聯發科通用型晶片能否順利繼續供貨:
假設川普當選，那聯發科不被列為華為制裁名單，那聯發科才有現在股價的價值，也就是LEO認為750元附近的聯發科，也已經充分反應華為部分轉單的效應，也就是EPS25-30元以上聯發科給已30倍PE的價值了，那萬一無法繼續供貨，那勢必影響營收走勢，但相對的三星的通用晶片也無法出貨給華為，這樣就真的把華為給打到底了，不過LEO認為美國應該不會制裁到這一步!

3.其他晶片使用聯發科晶片的預期轉單效應:
在華為轉單後，其他手機如小米、OPPO的轉單效應，法人圈是估計50%移轉，但是LEO認為這個就估計的太遠也太樂觀了，不過就有外資用這個估計，然後喊出1000元的目標價
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所以針對2454聯發科，LEO有以下三點結論:

1.這價位應該戒慎恐懼，並竟已經反映華為轉單的價位
2.關注總統大選與華為制裁
3.尊重市場，順勢而為

免責申明:
1.內文為筆者針對產業知識與新聞的蒐集與相關心得分享，並無任何推介之情事，投資人投資應該審慎評估並自負投資風險!!