官方Line
立即開戶
投資市場上除了股票、基金、ETF，其實還有一類「結構型商品」，結合了債券的穩定性與選擇權的靈活報酬。 其中最常見、討論度最高的產品之一，就是 FCN（Fixed Coupon Note，固定收益憑證）。
這篇文章會帶你了解：
一、FCN 是什麼？
FCN（固定收益憑證）是一種結構型商品，通常是由銀行或券商設計， 它的報酬取決於「連結的股票或ETF價格變化」。
簡單說：
FCN 就像是一張「你和金融機構之間的條件合約」， 你出錢、他給你固定利息，但前提是連結標的的股價不要跌太慘。
舉例：
你投資 100 萬做一張以「台積電 + 聯發科」為標的的 FCN
每季可領 2% 利息（年化 8%）
若兩檔股票價格都沒跌破某個「保護價格」（例如原價的 70%），就能定期領息、最後全額贖回本金。
二、購買 FCN 的資格
FCN 屬於高風險投資商品，在台灣通常只有「專業投資人」才能購買。
✅ 具備條件包括：
🔹金融資產超過 3000 萬元以上
🔹或是具備「投資專業資格」（例如證券業從業人員、信託業務員等）
🔹或經銀行評估「風險承受度達高階」者
一般投資人若要購買，必須簽署高風險投資同意書，並經過適合性評估。
三、FCN 的運作邏輯
FCN 通常結合「固定收益 + 股票選擇權」。
金融機構會用你的本金去購買債券，再賣出標的股票的「賣權（Put Option）」，以換取高利息。
整體邏輯如下：
| 元素 | 說明 |
|---|---|
| 固定收益 | 提供穩定的票息（例如年化 6%~12%） |
| 股票選擇權 | 若標的股票跌太多，投資人需承擔損失 |
| 自動贖回條件 | 若標的股價維持在一定區間內（通常>90%），商品會提前結束，投資人拿回本金+利息 |
| 保護價（Knock-in） | 若跌破保護價（通常是發行價的70%），到期時投資人可能會收到股票而非現金 |
四、哪些股票適合做 FCN 連結標的？
通常會選擇波動大但基本面穩健的股票，這樣票息會比較高，又不容易觸發風險。
💡常見連結標的：
🔹台股：台積電（2330）、聯發科（2454）、鴻海（2317）、廣達（2382）
🔹美股：NVIDIA、TSLA、ADR、META、AAPL
✨假設用 NVIDIA（輝達） 當 FCN 的連結標的：
🔹發行價：$1000 美元
🔹保護價（Knock-in）：70% = $700 美元
🔹自動贖回條件（Knock-out）：股價 ≥ $1000 美元
🔹票息：年化 12%（每季 3%）
🔹期間：6 個月～1 年
那麼在未來幾個月內，可能會發生以下三種情境👇
🎯 FCN情境一：標的大漲，提早贖回，穩穩賺息
換句話說，因股票表現太好，漲超過預設價位，合約就會自動結束。 投資人提早拿回本金和利息，整張商品「順利畢業」，穩穩賺一筆票息。
👉假設輝達的股價從 $1000 漲到 $1200。 由於股價高於自動贖回價（Knock-out），系統會提前終止合約，你獲得本金 + 已領息，結束這張 FCN。
📈 結果：
🔹投資人賺取 1~2 季票息（約年化 12%）
🔹提前贖回，無須擔心股價波動
🔹沒參與到輝達繼續上漲的空間，但穩穩領息、風險消失
這就是所謂的「小賺即退、穩定收益」。
⚖️ FCN情境二：股價穩定，商品續存，定期領息
換句話說，股票沒有大漲也沒大跌，就在安全區間裡晃。 合約會繼續進行，投資人每季固定領息，就像放了一筆高利息的「條件式定存」。
👉假設輝達股價在 $950～$1050 之間震盪，一直沒有大跌，也沒突破自動贖回價。 商品會「持續存續」，你繼續每季領息（例如 3%），直到： 到期日到來，或某次定期觀察日股價達到 $1000，觸發提前贖回
📈 結果：
🔹每季領固定息（累積報酬穩定）
🔹期間內無損失，也不需要額外操作
🔹就像「有條件的定存」，報酬比定存高好幾倍
這是多數投資人最期待的「領息過生活」情境。
⚠️ FCN情境三：股價大跌，觸發風險，用約定價格買股票
換句話說，股票跌破保護價，觸發風險機制。 到期時，投資人會以「事先約好的價格」拿到股票而不是現金。 雖然帳面虧損，但票息照領，如果長期看好標的，等於是被動「撿便宜買進」
👉 假設輝達因市場修正，股價跌到 $650， 跌破了保護價（$700），此時就「觸發 Knock-in」，代表風險事件發生。 但你仍然可以繼續領配息，直到到期。 若到期時股價仍低於 $1000，你會以**$1000 的價格換成輝達股票**。
📉 結果：
🔹你持有輝達股票（成本 $1000，但市價 $650）
🔹帳面虧損 35%，但前幾季領過息可稍微彌補
🔹若長期看好輝達後市，未來有機會回本
這種情況就像「用約好的價格買進好股票」， 只是被動地「提前下單」而已。
💬 小結：
| 情境 | 股價走勢 | 結果 | 投資人心得 |
|---|---|---|---|
| 🎯 大漲（Knock-out） | 股價高於起始價 | 提前贖回 + 賺票息 | 穩賺不虧 |
| ⚖️ 盤整 | 股價區間震盪 | 持續領息到期 | 穩定收益 |
| ⚠️ 大跌（Knock-in） | 股價跌破保護價 | 換股票、承受虧損 | 變長期持股 |
五、FCN 的風險
雖然 FCN 的票息看起來很吸引人（年化 8%～15% 不等）， 但它背後隱藏的風險也不容忽視：
| 風險種類 | 說明 |
|---|---|
| 價格下跌風險 | 若股價跌破保護價，最後可能會變成「收股票」，並產生本金虧損的可能。 |
| 流動性風險 | 在合約到期前若想提前解約，通常不容易，可能需要折價出售，造成報酬減少。 |
| 提前贖回風險 | 如果標的股票太快上漲，雖然不會虧損，但商品會被提前贖回，導致領息期縮短。 |
| 商品設計風險 | 不同銀行或券商設計條件差異很大，像保護價比例、贖回機制、配息頻率都會影響實際收益與風險。 |
六、做 FCN 的好處
了解投資 FCN 結構型商品的優勢，可以幫助你判斷它是否符合自身的理財目標。
以下整理出 FCN 的四大優點：
| 優點 | 說明 |
|---|---|
| 穩定現金流 | 多數 FCN 商品按月或按季配息，提供穩定的現金收益。 |
| 報酬率高 | 相較於定存或債券，FCN 的票息報酬通常高出數倍。 |
| 可多標的連結 | 可同時連結多檔股票，降低單一標的波動造成的風險。 |
| 可結合策略 | 可搭配股市低檔佈局策略，達到領息與潛在收益並行的效果。 |
七、FCN 與買現股差異
以下表格整理出 FCN 結構商品與直接買股票的主要差異，幫助投資人快速比較兩者的優缺點：
| 項目 | FCN | 買現股 |
|---|---|---|
| 成本 | 以本金購買結構商品 | 直接買股票 |
| 報酬來源 | 固定票息 + 股票漲跌條件 | 股價上漲 + 配息 |
| 風險 | 若跌破保護價可能轉為收股票 | 股價漲跌直接反應在持股上 |
| 流動性 | 通常需持有到期，提前贖回不易 | 可隨時於市場上賣出 |
| 適合族群 | 偏好穩定收益的保守型投資人 | 長期看好個股的主動型投資人 |
八、什麼時候適合進場FCN？
★市場震盪盤整階段（上下波動但不崩盤）
★你對標的股票中長期看好但不想一次買進
★希望有固定現金流、但能承受部分風險
九、FCN 適合哪些人買？
✅ 適合：
🔹有一定資金、想提高收益的保守型投資人
🔹對標的股票有信心的中長期投資者
🔹已持有多種資產、想分散配置的人
❌ 不適合：
🔹短線交易者
🔹無法承受本金損失的人
🔹不熟悉商品結構、只看高報酬就進場者
📌 小結：FCN不是「保本商品」，而是「條件式高收益投資」
它適合懂市場、有風險承受力、願意拿時間換報酬的投資人。
買之前務必看清楚「保護價、贖回條件、連結標的」， 別讓「高票息」掩蓋了潛在風險‼️
